Các tổ chức lớn đặt mục tiêu kịch bản lên tới 6.200 USD/ounce cho vàng đến cuối 2026

Hàng loạt tổ chức tài chính lớn tiếp tục đưa ra dự báo tích cực cho giá vàng đến cuối năm 2026, với mức mục tiêu trải dài từ 4.500 USD/ounce đến 6.200 USD/ounce. Những kịch bản này đều nhấn mạnh vai trò của nhu cầu từ ngân hàng trung ương, kỳ vọng về chính sách tiền tệ và rủi ro địa chính trị trong việc định hướng diễn biến giá trong trung và dài hạn.

Diễn biến giá gần đây và mốc tham chiếu

Sau khi thiết lập đỉnh lịch sử trên 5.500 USD/ounce vào tháng 1, giá vàng chịu đợt điều chỉnh mạnh và có lúc rơi xuống dưới 4.000 USD/ounce vào cuối tháng 6. Đến cuối tháng 8, kim loại quý hồi phục về vùng 4.600 USD/ounce sau khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent công bố kế hoạch mở rộng chương trình mua lại trái phiếu Kho bạc. Tuy nhiên, sang đầu tháng 9, giá lại điều chỉnh về dưới 4.400 USD/ounce khi lợi suất trái phiếu Mỹ tăng trở lại. Tính đến sáng 14/9 theo giờ Việt Nam, giá vàng thế giới giao dịch quanh mức 4.350,1 USD/ounce.

Quan điểm và dự báo từ các định chế lớn

UOB nhận định đợt sụt giảm vừa qua chủ yếu do hoạt động đầu cơ của nhà đầu tư cá nhân yếu đi sau khi Trung Quốc siết chặt các nền tảng trực tuyến, đồng thời xung đột tại Iran khiến một số ngân hàng trung ương tạm dịch trọng tâm sang ứng phó rủi ro năng lượng. Ngân hàng này cho rằng vàng đã tạo vùng đáy tạm thời quanh 4.000 USD/ounce và dự báo giá có thể tăng lên 4.500 USD trong quý IV/2026. Trong dự báo cho 2027, UOB đặt mục tiêu lần lượt 4.800 USD trong quý I, 5.100 USD trong quý II và 5.400 USD/ounce vào quý III.

Goldman Sachs Research duy trì quan điểm tích cực và dự báo giá vàng có thể đạt khoảng 4.900 USD/ounce vào cuối năm 2026. Tổ chức này nhấn mạnh động lực từ nhu cầu mua của ngân hàng trung ương, ước tính lượng mua ròng đạt bình quân khoảng 50 tấn mỗi tháng trong năm nay, so với mức 17 tấn mỗi tháng trước năm 2022.

Hội đồng vàng thế giới (WGC) cũng đánh giá nhu cầu từ ngân hàng trung ương và nhà đầu tư dài hạn tiếp tục là lực đỡ. Theo WGC, trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, mỗi 20-30 tấn vàng được ngân hàng trung ương mua thêm có thể tương ứng với mức tăng khoảng 1% của giá vàng. Trong báo cáo tháng 7, WGC dự báo nếu bối cảnh vĩ mô không thay đổi đáng kể, vàng có thể dao động quanh 4.100 USD/ounce trong nửa cuối năm; nhưng nếu rủi ro kinh tế hoặc địa chính trị gia tăng, hoặc kỳ vọng lãi suất chuyển sang giảm, giá có thể hồi phục lên 4.500 USD hoặc thậm chí tiến gần 5.000 USD/ounce.

Citi Research đưa ra dự báo hướng tới 5.000 USD/ounce vào cuối năm 2026, cho rằng nhu cầu từ khu vực chính thức, đặc biệt ngân hàng trung ương, cùng nhu cầu tài sản an toàn của nhà đầu tư sẽ tiếp tục chi phối thị trường.

HSBC Global Research có góc nhìn thận trọng hơn, dự báo giá vàng có thể kết thúc năm 2026 quanh vùng 4.750 USD/ounce, lưu ý rằng triển vọng ngắn hạn phụ thuộc nhiều vào diễn biến đồng USD và chính sách tiền tệ của Mỹ.

Bank of America Global Research vẫn thấy dư địa tăng trong dài hạn khi yếu tố như nợ công, lạm phát và nhu cầu phòng vệ tài sản tiếp tục hiện hữu. Mặc dù đã điều chỉnh giảm dự báo bình quân năm 2026 do thay đổi kỳ vọng về chính sách tiền tệ, tổ chức này vẫn cho rằng mốc 5.000 USD/ounce có thể đạt được trong chu kỳ tăng tiếp theo.

Nhóm dự báo ở ngưỡng cao hơn bao gồm JPMorgan Global Research, với kịch bản giá đạt khoảng 6.000 USD/ounce trong quý IV/2026. UBS Global Wealth Management - Chief Investment Office đưa ra kịch bản cơ sở là khoảng 5.900 USD/ounce vào cuối năm 2026, và trong kịch bản cao hơn có thể hướng tới 6.200 USD/ounce.

Yếu tố chi phối ngắn hạn và rủi ro biến động

Chính sách của Fed tiếp tục là nhân tố quyết định ngắn hạn. Goldman Sachs cho biết nhu cầu đầu tư vàng đã phục hồi khi thị trường giảm kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục nâng lãi suất, và cho rằng lạm phát hạ nhiệt có thể giúp Fed giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm 2026. Ngược lại, UOB cảnh báo khả năng Fed tiếp tục tăng lãi suất và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đi lên có thể gây áp lực lên vàng vì lãi suất cao làm các tài sản sinh lời như trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn.

Theo ông Bob Haberkorn, chuyên gia môi giới hàng hóa cấp cao tại StoneX Group, lực mua bắt đáy đã xuất hiện với vàng và bạc, nhưng nhiều nhà đầu tư vẫn chờ kết quả cuộc họp của Fed trước khi quyết định. Ông cho rằng giá kim loại quý khó giảm sâu nếu dư địa tăng lãi suất không còn nhiều.

Goldman Sachs còn lưu ý hoạt động giao dịch quyền chọn có thể làm giá vàng biến động mạnh hơn theo cả hai chiều; dự báo 4.900 USD/ounce vào cuối năm của tổ chức này chưa phản ánh đầy đủ tác động từ nhu cầu phòng hộ bằng công cụ phái sinh. Do đó, trong ngắn hạn, diễn biến giá tiếp tục phụ thuộc vào thông điệp từ Fed, dữ liệu lạm phát và lợi suất trái phiếu Mỹ.

TRUNG QUỐC - Tại huyện Bí Dương, tỉnh Hà Nam, phần lớn cửa hàng trang sức vàng từng nằm dọc tuyến phố thương mại chính đã đóng cửa. Giá vàng cao,...