Quý II/2026 đen tối cho vàng: Mất 14% khi Fed chuyển sang lập trường 'diều hâu'

Tổng quan: Quý tồi tệ nhất từ 2013

Giá vàng thế giới giảm 14% trong quý II/2026, ghi nhận mức suy giảm sâu nhất kể từ năm 2013. Nguyên nhân chính không phải xung đột địa chính trị mà là sự chuyển hướng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), khiến kim loại quý này mất đi sức hấp dẫn.

Từ kỳ vọng nới lỏng đến bất ngờ tăng cường thắt chặt

Thời điểm trước đó, nhà đầu tư hy vọng tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh sẽ mở cửa cho chu kỳ nới lỏng, đưa vàng tiến gần mốc 5.600 USD/ounce. Tuy nhiên, mọi kỳ vọng bị đảo ngược sau cuộc họp Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) giữa tháng 6, khi Fed phát đi thông điệp mang tính "diều hâu" hơn.

Chi tiết dự báo của Fed và tác động

• Biểu đồ "dot plot" cho thấy 9/18 quan chức dự báo ít nhất một lần tăng trong năm 2026, 6 người dự báo hai lần.
• Dự báo lãi suất cuối năm được nâng lên mức 3,8% từ mức 3,4% đưa ra hồi tháng 3.

Phát biểu nổi bật từ các quan chức Fed

Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland Beth Hammack, người có quyền biểu quyết tại FOMC, phát biểu trong cuộc phỏng vấn với CNBC ngày 30/6 rằng bà "có thể ủng hộ tăng lãi suất cao hơn" nếu áp lực lạm phát không hạ nhiệt.

Bà Hammack còn nói rõ: "Chúng ta có lạm phát quá cao và đã ở mức quá cao trong 5 năm qua" và "Khi tôi nhìn vào chính sách, nếu điều đó tiếp tục, có thể chúng ta cần lãi suất cao hơn để đưa lạm phát trở lại mục tiêu".

Bên cạnh đó, bà Hammack chỉ ra nhu cầu lớn từ đầu tư vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) đang góp phần đẩy lạm phát lên cao hơn.

Quan điểm này khác biệt với lập trường của Chủ tịch Warsh, người tin rằng năng suất từ AI sẽ mang tính giảm phát trong dài hạn, cho thấy nội bộ Fed còn nhiều ý kiến khác nhau và cuộc chiến chống lạm phát vẫn phức tạp.

Phản ứng lập tức trên thị trường

Thị trường tài chính phản ứng gần như lập tức: chứng khoán Mỹ suy giảm, lợi suất trái phiếu kho bạc tăng mạnh và vàng bị bán tháo. Trong phiên họp báo của ông Warsh, giá vàng đã mất hơn 150 USD/ounce.

Sang ngày 1/7, giá vàng thế giới tiếp tục giảm, có lúc chạm mức 3,962 USD/ounce, rời xa ngưỡng tâm lý 4.000 USD/ounce. Kim loại quý này đóng cửa giảm khoảng 40 USD/ounce so với phiên trước do áp lực bán lớn.

Kỳ vọng lãi suất và số liệu thị trường

• Theo công cụ FedWatch của Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME), thị trường đang đặt cược khoảng 67% khả năng Fed sẽ tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9/2026.
• Xác suất giữ nguyên lãi suất trong tháng 7 là 70%, nhưng đến tháng 9 con số này giảm xuống còn 37,2%.

Nhận định từ chuyên gia và diễn biến quỹ

Nhóm phân tích tại Tập đoàn Tài chính Mitsubishi UFJ nhận định: "Vàng có khả năng sẽ tiếp tục chịu áp lực trong ngắn hạn khi giá năng lượng hạ nhiệt, đồng USD mạnh lên và kỳ vọng lãi suất cao trong thời gian dài hơn tiếp tục làm giảm nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn an toàn không sinh lời".

Thực tế, giá vàng đã giảm hơn 11% trong tháng 6, trong khi các quỹ ETF vàng ghi nhận dòng vốn rút ròng hai tháng liên tiếp. Khi Fed sẵn sàng tăng lãi suất, các tài sản sinh lời như trái phiếu chính phủ Mỹ trở nên hấp dẫn hơn so với vàng.

Yếu tố địa chính trị và triển vọng ngắn - dài hạn

Một rủi ro khác có thể đảo chiều tình hình: nếu xung đột Mỹ - Iran leo thang, giá năng lượng có thể tăng và đẩy áp lực lạm phát lên cao hơn, khiến Fed giữ lập trường thắt chặt lâu hơn.

Trong ngắn hạn, vàng được dự báo tiếp tục chịu áp lực khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và đồng USD duy trì ở mức cao. Thị trường hiện đang chờ các báo cáo kinh tế quan trọng của Mỹ: báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) tháng 6 công bố ngày 2/7 và chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 vào ngày 14/7.

Về dài hạn, nhiều nhà phân tích vẫn giữ quan điểm vàng có thể hồi phục khi các rủi ro địa chính trị và nợ công toàn cầu tồn tại, nhưng con đường trở lại đỉnh cũ có thể còn dài, đặc biệt nếu Fed không sớm quay về chu kỳ nới lỏng.

Diễn biến giá gần nhất

Sáng 9/7, giá vàng thế giới được niêm yết trên Kitco ở mức 4.077 USD/ounce, giảm 27 USD/ounce so với đầu giờ sáng qua.

Với lập trường diều hâu của Fed và sự bất định về hướng dẫn chính sách mới, đà giảm của vàng có thể chưa dừng lại trong ngắn hạn.