Kịch bản giá vàng 2026: JPMorgan dự báo 4.300-4.500 USD/ounce, Saxo Bank cảnh báo đà phục hồi yếu

JPMorgan vừa công bố dự báo cho giá vàng toàn cầu, cho rằng kim loại quý sẽ giao dịch quanh mức 4.300 USD/ounce trong quý III và tăng lên 4.500 USD/ounce vào quý IV năm 2026. Ngân hàng này cho biết nhu cầu từ các phân khúc cốt lõi sẽ không bùng nổ như kỳ vọng trước đó, từ đó hạn chế đà tăng của giá trong ngắn hạn.

Theo JPMorgan, một yếu tố gây sức ép giảm là khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thực hiện các đợt tăng lãi suất sớm hơn dự kiến. Dù vậy, ngân hàng vẫn giữ quan điểm tích cực về triển vọng dài hạn: họ đánh giá vàng có tiềm năng tiếp tục mở rộng đà tăng sang năm 2027 khi các ngân hàng trung ương quay lại mua ròng tích trữ kết hợp với nhu cầu vật chất tăng cường.

Saxon Bank có góc nhìn thận trọng hơn. Ngân hàng này nhận xét rằng giá vàng chưa thể vượt qua ngưỡng kháng cự ban đầu ở mức 4.200 USD/ounce, dù áp lực bán mạnh nhất sau đợt điều chỉnh dài có thể đã qua. Ông Ole Hansen — Giám đốc Chiến lược Hàng hóa tại Saxo Bank — cho rằng thị trường đang chuyển từ giai đoạn thanh lý vị thế sang giai đoạn tích lũy, tức là một quá trình xây nền giá thận trọng hơn.

Ông Hansen nhấn mạnh diễn biến tiếp theo sẽ phụ thuộc vào xu hướng các điều kiện vĩ mô: nếu môi trường tiếp tục nới lỏng, vàng có thể có cơ hội phục hồi, ngược lại nếu các yếu tố vĩ mô trở nên bất lợi thì áp lực giảm vẫn hiện hữu. Ông cũng lưu ý giá vàng chịu ảnh hưởng mạnh từ kỳ vọng thị trường về chính sách tiền tệ của Mỹ.

Các dự báo về mức độ tăng lãi suất của Fed đã được hạ bớt sau khi dữ liệu việc làm yếu hơn dự kiến được công bố — chỉ có 57.000 việc làm mới được tạo ra trong tháng 6 — điều này phần nào hỗ trợ cho giá vàng. Bên cạnh đó, những phát biểu mang tính ổn định của Chủ tịch Fed Kevin Warsh về cam kết đưa lạm phát về mục tiêu và duy trì ổn định giá cả cũng góp phần hỗ trợ tâm lý thị trường, dù ông cho biết rủi ro lạm phát đã giảm trong vài tuần gần đây kể từ khi nhận nhiệm vụ lãnh đạo tại Fed.

Ông Ole Hansen cảnh báo rằng miễn là lộ trình chính sách của Fed chưa rõ ràng, vàng vẫn có không gian để phục hồi — hiện giá đang thấp hơn 26% so với mức đỉnh vào tháng 1. Theo ông, mức hỗ trợ dưới 4.000 USD/ounce vẫn được duy trì cho đến nay, nhưng đợt phục hồi lên 4.200 USD/ounce vào tuần trước vấp phải bán giải chấp khi một số nhà đầu tư tận dụng nhịp tăng để giảm tỷ trọng nắm giữ; đây là hành vi thường thấy sau cú điều chỉnh sâu và cho thấy quá trình tạo đáy cần thời gian.

Trong bối cảnh thiếu động lực rõ ràng, các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư chuyển từ tư duy đầu cơ ngắn hạn sang chiến lược phòng thủ và thận trọng trong quản trị rủi ro.

Trên thị trường trong nước, mức chênh lệch giữa giá vàng thế giới và giá vàng tại Việt Nam đang khá lớn, dao động quanh mức 18-19 triệu đồng mỗi lượng.

Tính đến ngày 7/7 (theo giờ Việt Nam), trên sàn Kitco, giá vàng hợp đồng giao ngay đang được niêm yết ở mức 4.144,1 USD/oz. Quy đổi theo tỷ giá ngoại tệ tại Vietcombank ngày 7/7: 1 USD = 26.462 VND, sau khi cộng thêm các loại thuế, phí, giá vàng thế giới tương đương 132,1 triệu đồng/lượng.

Cùng thời điểm, tại thị trường trong nước, Công ty VBĐQ Sài Gòn (SJC) niêm yết giá mua vào 147,5 triệu đồng/lượng; giá bán 150,5 triệu đồng/lượng, giảm 500.000 đồng/lượng giá mua vào và bán ra so với cuối phiên trước. Chênh lệch giá bán đang cao hơn giá mua 3 triệu đồng/lượng.

Những diễn biến trên cho thấy thị trường vàng vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh và tìm kiếm hướng đi rõ ràng, với các dự báo khác nhau từ các tổ chức lớn làm cơ sở tham chiếu cho nhà đầu tư.