Từ đỉnh 5.600 USD/ounce xuống vùng 4.100–4.500: Vàng còn đường nào để trở lại đỉnh?

Diễn biến giá gần đây

Thị trường vàng toàn cầu vừa trải qua một giai đoạn biến động dữ dội. Sau khi có lúc lao xuống gần 4.400 USD/ounce vào đầu tuần, giá vàng giao ngay sáng 3/6 đã hồi lên quanh mốc 4.500 USD/ounce, tăng gần 1% so với đáy.

Chuyển động tại thế giới nhanh chóng phản ảnh vào thị trường trong nước. Sáng 3/6, các thương hiệu SJC, DOJI, PNJ đồng loạt hạ giá vàng miếng về vùng 154-157 triệu đồng/lượng, giảm 500.000 đồng/lượng so với phiên trước đó.

Hành trình từ đỉnh đến điều chỉnh

Màn tăng giá ngoạn mục của vàng bắt đầu từ những tuần đầu năm 2026, khi giá vàng thế giới bật mạnh từ vùng quanh 4.500 USD/ounce lên đỉnh lịch sử 5.600 USD/ounce vào ngày 29/1. Tuy nhiên, đà sốt đã nguội dần và trong tháng 3 thị trường chứng kiến nhịp điều chỉnh mạnh, có lúc giá bị đẩy xuống dưới ngưỡng 4.100 USD/ounce.

Kể từ đó, giá vàng duy trì dao động trong biên độ rộng và chịu sức ép bán lớn. Hình ảnh người dân xếp hàng mua vàng, dòng tiền đổ vào các quỹ ETF và những bài đăng khoe lợi nhuận trên mạng xã hội từng rất phổ biến trong giai đoạn tăng nóng đầu năm.

Nguyên nhân tạo áp lực giảm

Các chuyên gia chỉ ra ít nhất ba yếu tố chính đã tạo nên cú giảm mạnh của vàng từ cuối tháng 5. Yếu tố đầu tiên là thay đổi mạnh trong kỳ vọng lãi suất. Những dữ liệu PMI và thị trường việc làm tháng 5 của Mỹ cho thấy nền kinh tế số một thế giới có độ bền cao, làm giảm khả năng lạm phát nhanh được hạ nhiệt.

Quan trọng hơn, cuối tháng 5 ông Kevin Warsh - nhân vật nổi tiếng theo khuynh hướng “diều hâu” trong chính sách chống lạm phát - chính thức tuyên thệ nhậm chức Chủ tịch Fed, thay thế ông Jerome Powell. Thông tin này đẩy chỉ số Dollar Index tăng mạnh, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm neo ở mức cao quanh 4,45%. Khi lãi suất thực tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng - tài sản không sinh lợi suất - trở nên lớn hơn và hút tiền ra khỏi vàng.

Yếu tố thứ hai liên quan đến địa chính trị. Dù xung đột leo thang ở Trung Đông và các cuộc không kích mới đã kéo giá dầu bật tăng hơn 8% trong phiên, phản ứng thị trường lần này không phải là tìm đến vàng mà là lo ngại rằng giá dầu tăng sẽ làm lạm phát bật lại, qua đó củng cố lập trường thắt chặt của Fed. Nỗi lo lãi suất đã lấn át tính chất trú ẩn của vàng.

Thứ ba, đợt tăng nóng nửa năm trước đã tích luỹ nhiều lợi nhuận. Từ cuối tháng 5, các tổ chức lớn bắt đầu bán ròng để chốt lời, trong khi nhà đầu tư cá nhân vẫn tiếp tục mua vào, tạo lực bán tháo và một vòng xoáy giảm giá trong các phiên căng thẳng.

Chuyển dịch dòng tiền và môi trường đầu tư

Các dòng tiền thông minh có dấu hiệu chuyển dịch sang những lĩnh vực khác, một phần do hiệu ứng “hái ra tiền” từ ngành AI và cổ phiếu công nghệ, vốn đang phục hồi sức hút. Bên cạnh đó, một số yếu tố chính sách và vĩ mô như thuế quan Mỹ bị khung pháp lý kiểm soát, Fed không bị chính trị hóa và thâm hụt ngân sách chậm lại đã làm giảm phần nào mức định giá phản ánh rủi ro chính sách, khiến vàng chuyển sang trạng thái tích lũy.

Khả năng vàng quay lại đỉnh

Cơ hội để vàng trở lại mốc đỉnh 5.600 USD/ounce vẫn tồn tại, nhưng con đường phía trước đầy thử thách. Kết quả phụ thuộc lớn vào hai yếu tố then chốt: Fed có thực sự thay đổi chính sách tiền tệ theo hướng nới lỏng hay không, và liệu khủng hoảng địa chính trị có bùng phát vượt tầm kiểm soát hay không.

Lời khuyên cho nhà đầu tư đang nắm giữ

Với những ai đang ôm vàng, nỗi ám ảnh về lỗ vốn vẫn hiện hữu mỗi ngày. Cơn sốt vàng nửa đầu năm 2026 có vẻ đã tạm khép lại, nhường chỗ cho giai đoạn biến động mạnh tiếp theo. Nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng chiến lược, theo dõi sát các dữ liệu việc làm, PMI, diễn biến lợi suất trái phiếu và động thái chính sách từ Fed để đưa ra quyết định phù hợp.