ECB mở màn chu kỳ thắt chặt, vàng SJC đối mặt áp lực giảm mạnh

Áp lực kép đè nặng lên vàng

Giá vàng SJC tiếp tục lao dốc theo xu hướng thế giới, chịu thêm sức ép sau khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) bất ngờ tăng lãi suất vào tối 11/6 (giờ Việt Nam). Động thái này, cùng với những tín hiệu tương tự từ Fed, đang tạo ra một giai đoạn khó khăn cho kim loại quý.

Chi tiết quyết định của ECB và lý do

Tối 11/6, ECB nâng các mức lãi suất chủ chốt thêm 25 điểm cơ bản — lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023 — với hiệu lực từ ngày 17/6. Các mức lãi suất sau điều chỉnh gồm lãi suất tiền gửi 2,25%, lãi suất tái cấp vốn 2,4% và lãi suất cho vay cận biên 2,65%.

Ngân hàng đưa ra quyết định trong bối cảnh lạm phát tại khu vực đồng euro có dấu hiệu tăng trở lại do chi phí năng lượng tăng cao liên quan đến căng thẳng tại Trung Đông. ECB dự báo lạm phát khu vực đồng euro sẽ duy trì ở mức 3% trong năm 2026, cao hơn mục tiêu 2%, trong khi tăng trưởng được điều chỉnh thấp lại, dự kiến chỉ tăng 0,8% trong năm nay.

Tác động lên vàng

Thông thường vàng được xem là tài sản phòng lạm phát, nhưng khi các ngân hàng trung ương thắt chặt để kiềm chế giá cả, chi phí cơ hội nắm giữ vàng tăng lên. Nhà đầu tư có xu hướng dịch chuyển vốn sang trái phiếu và các tài sản sinh lời cố định, tạo áp lực giảm lên giá vàng.

Thị trường hiện kỳ vọng ECB sẽ không dừng lại ở một lần tăng; có dự báo sẽ có thêm hai đợt tăng trong năm tới, thậm chí đợt tiếp theo có thể diễn ra ngay trong tháng 9/2026. Nếu kịch bản này xảy ra, vàng có thể phải chịu áp lực kéo dài hơn dự kiến.

Tình hình tại Mỹ và sức ép toàn cầu

Tại Mỹ, bức tranh kinh tế cũng đang thay đổi nhanh. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 5 tăng lên 4,2%, cao hơn mục tiêu 2% của Fed, với giá năng lượng tăng tới 23,5% so với cùng kỳ năm trước. Thị trường lao động vẫn mạnh, doanh số nhà ở cải thiện và hoạt động sản xuất duy trì tích cực.

Những yếu tố này làm tăng khả năng Fed quay lại chu kỳ tăng lãi suất. Theo công cụ FedWatch, tính đến ngày 11/6, xác suất Fed nâng lãi suất vào cuối năm đã lên tới 68,4%. Trong trường hợp Fed thực hiện, đồng USD có thể tiếp tục mạnh lên và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ duy trì ở vùng cao — hai yếu tố truyền thống gây bất lợi cho giá vàng.

Diễn biến giá vàng gần đây

Trong hơn một tháng qua, giá vàng thế giới đã giảm mạnh từ trên 4.800 USD/ounce xuống sát ngưỡng 4.000 USD/ounce. Ở trong nước, vàng SJC và vàng nhẫn cũng lao dốc, chạm mức thấp nhất trong khoảng 8 tháng.

Ngày 11/6, giá mua vào vàng SJC có lúc chỉ còn khoảng 131 triệu đồng/lượng, trong khi giá bán ra khoảng 136 triệu đồng/lượng, so với đỉnh gần 192 triệu đồng/lượng hồi cuối tháng 1.

Một yếu tố bất lợi khác cho vàng nội địa là sự thu hẹp nhanh của chênh lệch giữa giá vàng trong nước và giá vàng quốc tế. Nếu trước đây mức chênh lệch có lúc vượt 30 triệu đồng/lượng thì hiện chỉ còn khoảng 6 triệu đồng/lượng, và có thể tiếp tục giảm xuống 2-3 triệu đồng/lượng hoặc thấp hơn.

Nếu giá vàng thế giới giảm về vùng 3.500 USD/ounce — tương đương mức ghi nhận hồi tháng 9/2025 — thì giá vàng quy đổi theo tỷ giá hiện nay chỉ còn khoảng 110 triệu đồng/lượng. Trong kịch bản chênh lệch nội-ngoại tiếp tục thu hẹp, vàng SJC và vàng nhẫn hoàn toàn có khả năng lùi về vùng giá này.

Triển vọng ngắn hạn và dài hạn

Dù nợ công toàn cầu tăng, rủi ro lạm phát vẫn tiềm ẩn và bất ổn địa chính trị tại Trung Đông chưa chấm dứt, những yếu tố này có thể hỗ trợ vàng về dài hạn. Tuy nhiên, trong ngắn và trung hạn, cán cân đang nghiêng về bất lợi cho kim loại quý do chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ vừa bắt đầu ở châu Âu và có thể lan rộng hơn nếu Fed cùng nhiều ngân hàng trung ương khác tăng lãi suất.

Diễn biến cuối tin

Sáng 12/6, giá vàng thế giới được Kitco niêm yết ở mức 4.235 USD/ounce, tăng 188 USD/ounce so với đầu giờ sáng hôm trước.