Từ biến động tới bứt phá: State Street cảnh báo vàng có thể về mốc 5.000 USD/ounce, 10.000 USD chỉ còn là thời gian

Giá vàng quốc tế vừa trải qua nhịp sụt giảm rồi nhanh chóng hồi phục trong bối cảnh căng thẳng về nợ công, trái phiếu và áp lực lạm phát gia tăng trên toàn cầu. Trong phiên đêm 26/8, giá rơi xuống dưới 4.600 USD/ounce do áp lực chốt lời sau đợt tăng từ 4.000 USD/ounce lên gần 4.700 USD/ounce — mức cao nhất trong 3 tháng. Sang sáng 27/8, giá giao ngay bật lại và hiện ở quanh 4.620 USD/ounce (146,5 triệu đồng/lượng).

Dự báo từ State Street và luận điểm chính

Aakash Doshi, Trưởng bộ phận Chiến lược Vàng tại State Street Investment Management, nhận định rằng mốc 5.000 USD/ounce (tương đương khoảng 158 triệu đồng/lượng) là hoàn toàn khả thi, còn kịch bản 10.000 USD/ounce (tương đương khoảng 317 triệu đồng/lượng) chỉ còn là vấn đề thời điểm, không phải câu hỏi liệu có xảy ra hay không. Ông nhấn mạnh đợt điều chỉnh gần đây không làm suy yếu triển vọng dài hạn của vàng, nhất là khi nỗi lo nợ công toàn cầu gia tăng.

• Doshi lưu ý vàng đã tăng khoảng 15% trong tháng 8, là mức tăng hàng tháng mạnh nhất kể từ tháng 1/1999.
• Ông cho rằng động lực "kênh trú bão" chưa biến mất mà chỉ tạm lắng do lãi suất cao và USD mạnh, và giờ đây đang hồi phục khi nhiều yếu tố vĩ mô thuận lợi hơn cho vàng.

Những yếu tố hỗ trợ giá

State Street chỉ ra một loạt yếu tố vĩ mô đang ủng hộ vàng:

• Fed chưa thực hiện thêm các đợt thắt chặt hơn như kỳ vọng, thị trường lao động Mỹ có dấu hiệu suy yếu, và Bộ Tài chính tăng mua lại trái phiếu dài hạn, làm dấy lên quan ngại về tình hình tài chính Mỹ.
• Dòng vốn quay lại các quỹ ETF phương Tây, tăng thanh khoản và tạo lực cầu cho vàng.
• Tình trạng nợ công toàn cầu gia tăng: nợ chính phủ Mỹ đã vượt 40.000 tỷ USD, trong khi Anh, châu Âu và Nhật Bản cũng đang đối mặt thâm hụt lớn và chi phí vay dài hạn tăng.
• Nhu cầu vật chất ở Trung Quốc vẫn cao, các ngân hàng trung ương ở thị trường mới nổi tiếp tục mua mạnh, và nhà đầu tư Trung Quốc chủ động gom vàng trong các nhịp điều chỉnh, góp phần thiết lập vùng hỗ trợ quanh 4.000 USD.

Khả năng đạt mốc và dự báo phạm vi giá

State Street hiện dự báo vàng sẽ dao động trong khoảng 4.750-5.500 USD/ounce vào đầu mùa đông năm sau, với vùng 5.000-5.250 USD/ounce được xem là một mục tiêu hợp lý. Doshi cũng cảnh báo rằng nếu Fed chuyển sang chính sách ôn hòa hơn hoặc nếu xuất hiện cú sốc kinh tế vĩ mô, vàng có thể chạm 5.000 USD ngay trong quý IV năm nay.

Theo ông, cần phân biệt nguyên nhân đẩy lợi suất lên cao: nếu lợi suất tăng do tăng trưởng mạnh, vàng có thể chịu sức ép; ngược lại, nếu lợi suất cao phản ánh rủi ro lạm phát, nợ công lớn và niềm tin tài chính suy giảm, vàng lại hưởng lợi vì được xem là công cụ bảo vệ sức mua trước nguy cơ tiền tệ mất giá và nợ công bị tiền tệ hóa.

Yếu tố cấu trúc lâu dài: Trung Quốc và mạng lưới kho vàng toàn cầu

Chiến lược và hành động của Trung Quốc tiếp tục là nhân tố quan trọng hỗ trợ triển vọng dài hạn của vàng. S&P Global cho rằng sau các lệnh trừng phạt đối với Nga làm dấy lên lo ngại về rủi ro dự trữ ngoại hối, Bắc Kinh ngày càng coi vàng là công cụ tăng khả năng chống chịu và giảm phụ thuộc vào đồng USD.

• Chiến lược "Con đường Vàng" nhằm mở rộng giao dịch, thanh toán và lưu trữ vàng bằng Nhân dân tệ tại các nước BRICS và đối tác Vành đai và Con đường.
• Hồng Kông sẽ là kho đầu tiên được đưa vào hoạt động năm 2025 với sức chứa ban đầu 150 tấn và dự kiến nâng công suất lên hơn 2.000 tấn trong ba năm.
• Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã nối lại mua vàng mạnh từ cuối năm 2022, trong khi Sàn giao dịch vàng Thượng Hải thúc đẩy quốc tế hóa giao dịch vàng bằng Nhân dân tệ.
• Nếu mạng lưới kho vàng tiếp tục mở rộng tới Singapore, Kuala Lumpur, Dubai, Riyadh hay Moscow, vai trò của Trung Quốc trên thị trường vàng toàn cầu sẽ gia tăng đáng kể.

Khả năng dòng vốn đẩy giá lên cao hơn

Một điểm được nêu là tỷ trọng vàng hiện tại trong tài sản của các quỹ ETF và quỹ tương hỗ toàn cầu vẫn còn rất thấp, chưa đến 1%. Theo lập luận của Doshi, nếu tỷ trọng này tăng lên khoảng 3%, lượng vốn bổ sung có thể tạo ra cầu đủ lớn để đẩy giá vàng lên tới 10.000 USD/ounce. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo quá trình đi lên sẽ không tuyến tính và phụ thuộc vào cách thị trường phản ứng trước các áp lực tài chính.

Nhìn chung, những mối quan ngại về phân mảnh địa chính trị, chi tiêu quân sự, thâm hụt ngân sách và rủi ro nợ công tiếp tục là các yếu tố cấu trúc hỗ trợ triển vọng dài hạn của vàng.

Nhiều doanh nghiệp kinh doanh vàng ở tỉnh Quảng Trị đã bị cơ quan chức năng xử phạt vi phạm hành chính. Để kịp thời chấn chỉnh tồn tại, hạn chế, nâng cao...