Ngày 2/5: Vàng đứng vững giữa cơn chấn động từ thị trường dầu và áp lực chính sách tiền tệ

Vàng bám trụ trong bối cảnh dầu mỏ leo thang

Ngày 2/5, thị trường vàng quốc tế tiếp tục giữ phong độ mặc cho cú sốc giá dầu khiến lo ngại về lạm phát và động thái của các ngân hàng trung ương gia tăng. Neils Christensen, nhà phân tích cấp cao tại sàn Kitco, đã đưa ra những đánh giá về tác động của diễn biến chính trị và năng lượng đối với diễn biến giá vàng.

Theo Christensen, những yếu tố hỗ trợ cho giá vàng 2026 hiện xuất phát từ sự thay đổi nhanh chóng ở mặt bằng lạm phát và lãi suất. Các ngân hàng trung ương đang tỏ ra thận trọng hơn, giữ thái độ quan sát khi lạm phát do năng lượng tăng lên làm phức tạp triển vọng tăng trưởng. Kết quả là khả năng tăng lãi suất trở nên ít khả thi hơn trong ngắn hạn, trong khi kỳ vọng về cắt giảm lãi suất bị dời lùi, khiến chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng — một tài sản không sinh lời — tăng lên.

Christensen khẳng định sự dịch chuyển này đang làm xáo trộn thị trường kim loại quý; vàng giờ đây phản ứng nhiều hơn với kỳ vọng về lãi suất thay vì chỉ đóng vai trò là nơi trú ẩn an toàn truyền thống, và các kỳ vọng đó đang đi lệch hướng.

Nguyên nhân từ cú sốc nguồn cung dầu

Theo triển vọng tháng 4 của Ngân hàng Thế giới, nền kinh tế toàn cầu đang trải qua cú sốc nguồn cung dầu lớn nhất trong lịch sử sau khi xung đột leo thang ở Trung Đông. Giá dầu Brent đã nhảy từ 72 USD lên mức cao nhất 118 USD/thùng trong tháng 3, và dự báo mức giá năng lượng sẽ tăng 24% trong năm 2026. Loại lạm phát do nguồn cung này đặc biệt khó xử với vàng vì nó buộc các ngân hàng trung ương duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn, ngay cả khi tăng trưởng suy giảm.

Nhu cầu vàng vật chất vẫn mạnh

Dù chịu nhiều áp lực, các nền tảng cơ bản của vàng vẫn vững. Báo cáo của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cho thấy tổng nhu cầu vàng đã tăng 2% trong quý 1/2026 so với cùng kỳ năm trước, tương đương khối lượng 1.231 tấn, trong khi giá trị tăng 74% lên mức kỷ lục 193 tỷ USD. Nhu cầu đầu tư tiếp tục nổi bật, với mua vàng thỏi và tiền xu tăng 42% lên 474 tấn — mức cao thứ hai trong lịch sử.

Sự gia tăng nhu cầu vàng vật chất, đặc biệt từ châu Á, phản ánh xu hướng các nhà đầu tư tìm đến vàng như công cụ phòng ngừa rủi ro trước bất ổn địa chính trị và lạm phát do năng lượng.

Triển vọng dài hạn và rủi ro ngắn hạn

Nhiều nhà phân tích vẫn cho rằng động lực tăng giá dài hạn của vàng không bị phá vỡ. Ngân hàng Bank of America đã tái khẳng định mục tiêu 12 tháng ở mức 6.000 USD một ounce, dựa trên các yếu tố cấu trúc như nợ toàn cầu gia tăng và rủi ro địa chính trị kéo dài. Ngân hàng Thế giới cũng dự báo giá vàng sẽ duy trì ở mức cao kỷ lục, với mức trung bình khoảng 4.700 USD một ounce vào năm 2026.

Christensen nhận định vàng có thể dễ tổn thương trong ngắn hạn, nhưng bức tranh tổng thể vẫn nghiêng về xu hướng tăng giá dài hạn do mức nợ tăng và những rạn nứt địa chính trị ngày càng sâu sắc — dù con đường đi lên có thể nhiều biến động hơn.

Sau một phiên tăng mạnh, giá vàng thế giới đã đảo chiều sụt giảm khi thị trường lo ngại các ngân hàng trung ương lớn sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ.