Dòng tiền quay lại kéo vàng bật dậy — Những mốc giá và rủi ro nhà đầu tư cần nắm

Sáng 22/7, giá vàng giao ngay trên thị trường châu Á bất ngờ tăng mạnh, thêm 45 USD (tương đương 1,1%) lên mức 4.122 USD/ounce (tương đương 131,2 triệu đồng/lượng), nối tiếp đà hồi phục từ phiên trước ở Mỹ.

Diễn biến gần đây và phản ứng trong nước

Chỉ trong vài ngày, kim loại quý đã bật tăng từ vùng 3.960 USD/ounce ghi nhận hôm 17/7, sau giai đoạn giảm kéo dài 6 tuần từ đỉnh lịch sử gần 5.600 USD/ounce thiết lập cuối tháng 1. Trên thị trường trong nước, phản ứng tích cực nhưng nhẹ hơn: sáng 22/7, vàng SJC tăng 600.000 đồng mỗi lượng, lên 144 triệu đồng/lượng chiều mua vào và 147 triệu đồng/lượng chiều bán ra. Giá vàng nhẫn cũng tăng 600.000 đồng, ở mức 142,5-146 triệu đồng/lượng.

Quá trình phục hồi diễn ra trong bối cảnh nhiều lực đẩy ngược chiều

Đợt phục hồi này xảy ra khi nhiều yếu tố thường tạo sức ép lên giá vàng lại đang ở mức cao: chỉ số USD Index (DXY) duy trì ở 101,2 điểm, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ neo ở mức cao, trong khi giá dầu tăng mạnh do căng thẳng Mỹ - Iran, với dầu WTI ở 85,7 USD/thùng và Brent ở 92,6 USD/thùng.

Nguyên nhân hỗ trợ giá

• Các chuyên gia được Kitco dẫn lời cho rằng một phần đà tăng đến từ hoạt động mua bù bán khống sau chuỗi giảm mạnh, kết hợp nhu cầu trú ẩn an toàn gia tăng.
• Dòng tiền quay trở lại các quỹ ETF vàng sau thời gian dài bán ròng, góp phần hỗ trợ thanh khoản.
• Một số ngân hàng trung ương châu Á tận dụng đợt giảm (khoảng 12% trong tháng 6) để gom vàng, tạo lực đỡ cho thị trường.

Vai trò của các ngân hàng trung ương

Theo Schroders (trên Kitco), nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương vẫn có "tiềm năng rất lớn". Nhiều nền kinh tế mới nổi ở châu Á tiếp tục tích lũy vàng để đa dạng hóa dự trữ ngoại hối dài hạn. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) được xem là lực mua quan trọng nhất; Goldman Sachs ước tính Trung Quốc đã mua khoảng 48 tấn vàng qua thị trường phi tập trung (OTC) tại London trong tháng 5, gần gấp 5 lần số liệu chính thức công bố.

Khi giá vàng giảm từ trên 5.000 USD xuống quanh 4.200 USD/ounce, lượng mua của Trung Quốc tăng mạnh, cho thấy Bắc Kinh coi vùng giá này là cơ hội cho chiến lược tích lũy dài hạn. Schroders cũng nhận định rằng nếu các ngân hàng trung ương theo đuổi mục tiêu đưa tỷ trọng vàng lên khoảng 30% dự trữ ngoại hối, nhu cầu mua vàng toàn cầu có thể kéo dài nhiều năm — tạo ra một "người mua cuối cùng" ổn định.

Yếu tố rủi ro còn hiện hữu

Tuy nhiên, triển vọng không hoàn toàn tích cực. Việc giá dầu tăng có thể đẩy lạm phát lên, buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) duy trì lập trường cứng rắn lâu hơn. Thị trường hiện vẫn đánh giá khả năng Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 ở mức khoảng 68%. Lãi suất cao khiến lợi suất trái phiếu và đồng USD hấp dẫn hơn, giảm sức hút của tài sản không sinh lãi như vàng.

Nguồn cung cũng đáng lưu ý: trong nửa đầu năm 2026, Ngân hàng Trung ương Nga đã giảm dự trữ khoảng 43,5 tấn vàng, chủ yếu để bổ sung nguồn lực ngân sách và hỗ trợ nền kinh tế trong bối cảnh chi phí quốc phòng và năng lượng gia tăng.

Quan điểm thị trường và kịch bản giá

Các chuyên gia Morgan Stanley đánh giá thị trường vàng vẫn thiếu xu hướng rõ ràng. Lực mua từ ngân hàng trung ương đang bù đắp cho lượng bán ra từ các quỹ ETF; nếu Fed dừng thắt chặt và chuyển sang cắt giảm lãi suất trong năm tới, dòng vốn từ các quỹ ETF có thể quay trở lại, tạo đà tăng mới cho vàng.

Trong ngắn hạn, ngưỡng 4.000 USD/ounce được xem là hỗ trợ tâm lý quan trọng. Nếu lợi suất trái phiếu Mỹ hạ nhiệt đồng thời nhu cầu mua của các ngân hàng trung ương tiếp tục, giá vàng có khả năng mở rộng đà phục hồi lên vùng 4.300-4.450 USD/ounce trong những tháng cuối năm. Ngược lại, nếu Fed tiếp tục phát tín hiệu tăng lãi suất và đồng USD mạnh lên, vàng có thể trải qua các nhịp rung lắc mạnh trước khi xác lập xu hướng bền vững.

Cập nhật chi tiết, giá bạc tại Phú Quý, Doji, Ancarat đồng loạt tăng mạnh.