Từ cú sụt mạnh đến đợt hồi phục: Giải thích nguyên nhân khiến giá vàng trong nước đảo chiều trong tuần

Thị trường vàng Việt Nam vừa chứng kiến một tuần giao dịch đầy biến động: chỉ trong vài ngày, giá vàng miếng SJC bán ra giảm từ mốc 150,2 triệu đồng/lượng xuống còn 136 triệu đồng/lượng, sau đó nhanh chóng bật trở lại lên khoảng 147 triệu đồng/lượng.

Diễn biến giá theo tuần

Trong những ngày đầu tuần, giá vàng trong nước và thế giới đồng loạt giảm mạnh. Mức ghi nhận đầu tuần của vàng miếng SJC ở ngưỡng 146,2 - 150,2 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra) đã rơi xuống "đáy" tuần 131 - 136 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra) trong vài phiên. Mức giảm hơn 15 triệu đồng/lượng (tính theo giá mua vào của cửa hàng) được xem là cú lao dốc sâu nhất kể từ đầu năm 2026, nếu tính trong một tuần.

Nguyên nhân quốc tế: báo cáo việc làm Mỹ và tác động lên lãi suất

Các chuyên gia quốc tế đánh giá điểm mấu chốt khiến vàng thế giới bị bán tháo là báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 5 của Mỹ, được công bố vào cuối tuần trước. Nền kinh tế Mỹ tạo thêm 172.000 việc làm mới, cao gấp gần đôi so với dự báo 88.000, trong khi các con số các tháng trước đó cũng được điều chỉnh tăng mạnh, cho thấy thị trường lao động tiếp tục vững vàng. Thông tin này ngay lập tức hạ thấp kỳ vọng về khả năng Fed sớm đảo chiều chính sách tiền tệ.

Nền kinh tế duy trì sức khỏe có thể làm lạm phát kéo dài, tạo cơ sở để Fed giữ lãi suất ở mức cao lâu hơn. Lãi suất cao là yếu tố có hại cho vàng — một tài sản không sinh lời — dẫn đến bán tháo trên thị trường quốc tế, khiến giá vàng trượt sát mốc 4.000 USD/ounce. Sau khi dữ liệu kinh tế Mỹ xuất hiện, dòng vốn toàn cầu chuyển khỏi vàng sang các kênh có lợi suất cố định; lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng, đồng USD mạnh lên, làm giảm sức cầu quốc tế đối với vàng (vì vàng được định giá bằng USD).

Tâm lý trong nước: bán tháo, nới rộng biên độ và hiệu ứng domino

Theo các chuyên gia tại Việt Nam, sự hoảng loạn lan nhanh khi giá vàng thế giới lao dốc đã kéo theo những đợt bán tháo trong nước. Bà Chu Phương, chuyên gia vàng, cho biết giá giảm liên tiếp đã tạo ra làn sóng bán cắt lỗ của nhiều nhà đầu tư cá nhân, khi họ lo sợ giá sẽ xuyên thủng các đáy sâu hơn.

Bà Chu Phương cũng lưu ý rằng để quản trị rủi ro trước biên độ dao động lớn, một số doanh nghiệp kinh doanh vàng lớn đã nới rộng chênh lệch mua - bán lên tới 5 triệu đồng/lượng. Việc đẩy giá mua xuống rất thấp càng làm trầm trọng thêm đà rơi của giá vàng trong nước.

Những yếu tố kéo giá vàng dần phục hồi

Sau vài phiên giảm mạnh, giá vàng trong nước bất ngờ hồi phục lên mức xấp xỉ 147 triệu đồng/lượng. Các chuyên gia cho rằng đợt phục hồi là kết quả của nhiều yếu tố giao thoa giữa tâm lý thị trường và diễn biến địa chính trị.

PSG.TS Đinh Trọng Thịnh, chuyên gia tài chính - kinh tế, nhận định mức giá bán ra 136 triệu đồng/lượng từ các thương hiệu vàng được xem là cơ hội hấp dẫn cho cả nhà đầu cơ lẫn người dân có nhu cầu tích trữ. Sau thời gian dài vàng neo quanh 150 - 160 triệu đồng/lượng, đợt giảm sâu kích hoạt nhóm nhà đầu tư nhạy bén tung tiền mặt vào bắt đáy với kỳ vọng vàng trở lại quỹ đạo tăng trưởng dài hạn.

Địa chính trị và hành động của các quỹ, ngân hàng trung ương

Các chuyên gia quốc tế cũng cho rằng vàng tìm thấy điểm tựa khi căng thẳng ở Trung Đông có dấu hiệu hạ nhiệt. Theo Kitco News, giá vàng giao ngay ổn định trở lại khi giá dầu giảm mạnh do hy vọng về một thỏa thuận giữa Mỹ và Iran, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tăng nhẹ và nhà đầu tư chuyển sự chú ý sang các báo cáo kỳ vọng lạm phát tiếp theo.

Diễn biến giữa Mỹ và Iran được đánh giá giảm leo thang khi Tổng thống Donald Trump hủy bỏ các cuộc tấn công theo kế hoạch nhằm vào Iran và cho biết một thỏa thuận hòa bình có thể mở lại eo biển Hormuz ngay trong cuối tuần này. Kết quả là giá dầu Brent giảm mạnh, kéo theo lợi suất trái phiếu kho bạc giảm và giá cổ phiếu tương lai tăng — các yếu tố hỗ trợ trở lại cho vàng.

Không chỉ có vậy, khi giá vàng thế giới chững lại, dòng tiền từ các quỹ đầu tư lớn bắt đầu quay trở lại gom hàng, giúp giá vàng quốc tế hồi phục lên trên mức 4.200 USD/ounce.

Ông Ray Jia, Trưởng bộ phận nghiên cứu về Trung Quốc tại Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), cho biết mặc dù trong tháng 5 giá vàng giảm nhẹ do Trung Quốc kết thúc chuỗi 8 tháng dòng vốn chảy vào các quỹ ETF, nhưng ngân hàng trung ương nước này tiếp tục tích trữ vàng. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã công bố tăng dự trữ vàng hàng tháng lần thứ 19 liên tiếp vào tháng 5, đẩy lượng dự trữ chính thức tăng thêm 10 tấn lên 2.332 tấn. Đây là tháng mua vàng mạnh nhất của khu vực chính phủ kể từ tháng 12/2024. Tổng cộng, lượng dự trữ chính thức đã tăng 25 tấn từ đầu năm đến nay và hiện chiếm 8,9% dự trữ ngoại hối của Trung Quốc.

Kết hợp các yếu tố: ngân hàng trung ương tiếp tục mua vào, giảm căng thẳng địa chính trị và dòng vốn lớn quay lại, đã hỗ trợ cho đợt hồi phục giá vàng sau pha lao dốc mạnh.

Diễn biến cuối cùng trong ngày: Giá vàng chiều nay tiếp tục tăng 1-2 triệu đồng so với sáng, nâng tổng mức tăng hơn 7 triệu, lên trên 145 triệu đồng một lượng.