Sau mùa hè, vàng có thể bứt phá lên 5.500 USD/ounce — động lực từ mua vào của Trung Quốc và ngân hàng trung ương

Một số nhà phân tích nhìn nhận giai đoạn đi ngang quanh mốc 4.000 USD/ounce trong mùa hè là tiền đề cho một pha tăng giá mạnh sau đó, với kịch bản giá vàng có thể tăng thêm 1.000 USD/ounce hoặc hơn so với vùng tích lũy hiện tại.

Diễn biến thị trường ngay đầu ngày giao dịch

Mở cửa phiên giao dịch ngày 28/7 trên thị trường châu Á, giá vàng giao ngay giảm khoảng 0,8% xuống 4.045 USD/ounce, trong khi giá dầu tiếp tục giảm. Dầu WTI giảm còn khoảng 81,3 USD/thùng và dầu Brent lùi về 87,1 USD/thùng.

Tại thị trường nội địa, vàng miếng SJC sáng 28/7 giảm khoảng 1,5 triệu đồng xuống 137,5 triệu đồng/lượng (mua) và 141,5 triệu đồng/lượng (bán). Giá vàng nhẫn giảm tương tự, về mức 137 triệu đồng (mua) và 141 triệu đồng/lượng (bán).

Áp lực ngắn hạn: chốt lời và kỳ vọng về Fed

Sức ép đối với vàng trong thời gian gần đây chủ yếu đến từ hoạt động chốt lời sau các đợt tăng mạnh: vàng từng tăng tới 27% trong năm 2024, tăng 65% trong năm 2025 và tiếp tục bứt phá mạnh vào đầu năm 2026. Đồng thời, kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ theo xu hướng chính sách tiền tệ cứng rắn đã đẩy đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ lên cao, làm giảm sức hấp dẫn của tài sản không sinh lãi như vàng.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng thị trường có thể đang đánh giá quá cao khả năng Fed sẽ tiếp tục tăng mạnh lãi suất. Nếu dữ liệu kinh tế, đặc biệt là thị trường lao động Mỹ, bắt đầu suy yếu, kỳ vọng thắt chặt sẽ hạ nhiệt và có thể tạo điều kiện cho một chu kỳ tăng giá mới của vàng.

Dự báo giá dài hạn từ chuyên gia

Theo ông Aakash Doshi, Trưởng bộ phận Chiến lược Vàng tại State Street Global Advisors, vàng khả năng cao sẽ tiếp tục tích lũy quanh vùng hiện tại trong suốt mùa hè, trước khi bước vào nhịp tăng mới. Ông dự báo giá vàng có thể đạt 4.750-5.500 USD/ounce trong vòng 6-9 tháng tới và mốc 5.000 USD hoàn toàn có thể xuất hiện trong nửa đầu năm sau.

Yếu tố hỗ trợ: nhu cầu thực tế từ Trung Quốc và các ngân hàng trung ương

Dù vàng chưa xuyên phá được vùng cản khoảng 4.100 USD/ounce, nền tảng hỗ trợ quanh 4.000 USD/ounce đang tỏ ra vững chắc, phần lớn nhờ nhu cầu vàng vật chất từ Trung Quốc và hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương toàn cầu.

Trên Kitco, chuyên gia Willem Middelkoop lưu ý rằng quan điểm cho rằng Trung Quốc muốn giá vàng tăng là chưa chính xác; thực tế Bắc Kinh hưởng lợi khi giá điều chỉnh vì điều đó tạo cơ hội để tích lũy với quy mô lớn. Ông cho biết Trung Quốc liên tục mua mạnh mỗi khi giá giảm và nhu cầu hiện vẫn cao hơn cùng kỳ năm trước.

Theo ước tính của BMO Capital Markets, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới hiện có thể kiểm soát khoảng 1/3 sức cầu vàng toàn cầu và lượng vàng tích lũy trên thực tế lớn hơn rất nhiều so với số liệu chính thức. Với tốc độ mua vào hiện nay, dự trữ vàng của Trung Quốc có thể bắt kịp Mỹ trong vòng khoảng 5 năm, đồng thời gia tăng ảnh hưởng trong việc định giá vàng toàn cầu.

Không chỉ Trung Quốc, các ngân hàng trung ương tiếp tục coi vàng là tài sản dự trữ chiến lược, với lượng mua ròng duy trì quanh mức khoảng 1.000 tấn mỗi năm, thể hiện xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và giảm phụ thuộc vào đồng USD.

Bối cảnh vĩ mô và rủi ro địa chính trị

Sự gia tăng nắm giữ vàng còn diễn ra giữa bối cảnh nợ công toàn cầu đạt kỷ lục khoảng 353 nghìn tỷ USD. Đồng thời, tỷ trọng trái phiếu Kho bạc Mỹ trong dự trữ ngoại hối quốc tế có xu hướng giảm, trong khi vai trò của vàng ngày càng được chú trọng.

Rủi ro địa chính trị vẫn hiện diện: dù Mỹ và Iran đang cố gắng tránh leo thang xung đột khiến giá dầu hạ nhiệt, các tuyến vận chuyển năng lượng tại Trung Đông vẫn tiềm ẩn bất ổn. Việc giá dầu giảm có thể làm giảm áp lực buộc Fed phải tăng mạnh lãi suất như thị trường từng lo ngại, và điều này sẽ tiếp tục duy trì sức hút của vàng như một tài sản trú ẩn.

Kết luận ngắn

Nhiều chuyên gia nhận định giai đoạn tích lũy quanh mốc 4.000 USD/ounce có thể chỉ là bước chuẩn bị cho một chu kỳ tăng mới. Nếu áp lực từ chính sách tiền tệ giảm bớt, đồng thời nhu cầu vàng vật chất và xu hướng phi đô la hóa tiếp tục mạnh lên, mốc 5.000 USD/ounce sẽ không còn là kịch bản quá xa vời.

Sau 3 phiên hồi phục, giá vàng trong nước sáng nay đã quay đầu giảm trở lại. Thị trường vàng quốc tế đang giao dịch thận trọng khi nhà đầu tư tiếp tục chờ các tín hiệu rõ ràng hơn từ Fed và diễn biến kinh tế toàn cầu.