Vàng giậm chân ở 4.000 USD trước kỳ tăng mạnh: chuyên gia nói mốc 5.500 USD/ounce không ngoài tầm với

Tại phiên mở cửa châu Á ngày 28/7, giá vàng giao ngay giảm gần 0,8% xuống 4.045 USD/ounce, mặc dù giá dầu đang có xu hướng hạ nhiệt. Dầu WTI hiện khoảng 81,3 USD/thùng, còn dầu Brent lùi về 87,1 USD/thùng.

Trên thị trường trong nước, giá vàng miếng SJC điều chỉnh giảm khoảng 1,5 triệu đồng, niêm yết ở 137,5 triệu đồng/lượng (mua) và 141,5 triệu đồng/lượng (bán). Giá vàng nhẫn có mức giảm tương tự, ở 137 triệu đồng và 141 triệu đồng/lượng.

Dòng tiền vẫn chưa giúp vàng vượt qua vùng cản quyết định 4.100 USD/ounce, sau nhiều tháng kim loại quý dao động quanh mốc 4.000 USD trong khi nhà đầu tư chờ tín hiệu rõ ràng từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) về lộ trình lãi suất.

Dự báo tăng giá mạnh trong nửa năm tới

Theo ông Aakash Doshi, Trưởng bộ phận Chiến lược Vàng tại State Street Global Advisors, vàng nhiều khả năng tiếp tục tích lũy quanh vùng hiện tại trong suốt mùa hè trước khi bước vào một nhịp tăng mới. Ông Doshi dự báo giá có thể vươn tới 4.750-5.500 USD/ounce trong vòng 6-9 tháng tới, và mốc 5.000 USD có thể xuất hiện trong nửa đầu năm sau.

Yếu tố đè nén và khả năng đảo chiều

Áp lực gần đây chủ yếu đến từ hoạt động chốt lời sau khi vàng từng tăng tới 27% trong năm 2024, tăng 65% trong năm 2025 và tiếp tục bứt phá mạnh vào đầu năm 2026. Đồng thời, kỳ vọng Fed theo đuổi chính sách tiền tệ cứng rắn hơn đã đẩy đồng USD và lợi suất trái phiếu Mỹ lên, làm giảm sức hút của tài sản không sinh lãi như vàng.

Tuy nhiên, ông Doshi cho rằng thị trường có thể đang đánh giá quá cao khả năng Fed tiếp tục tăng mạnh lãi suất. Nếu các dữ liệu kinh tế, đặc biệt là thị trường lao động Mỹ, cho thấy dấu hiệu suy yếu, kỳ vọng thắt chặt sẽ hạ nhiệt và có thể trở thành chất xúc tác cho một chu kỳ tăng giá mới của vàng.

Người mua lớn: Trung Quốc và ngân hàng trung ương

Một điểm đáng chú ý là mức hỗ trợ quanh 4.000 USD/ounce vẫn được củng cố bởi nhu cầu vàng vật chất từ Trung Quốc và sức mua của các ngân hàng trung ương. Chuyên gia Willem Middelkoop trên Kitco nhấn mạnh quan điểm cho rằng Trung Quốc muốn giá vàng tăng là thiếu chính xác; thực tế Bắc Kinh hưởng lợi khi giá giảm để tiếp tục mua vào với quy mô lớn. Ông lưu ý Trung Quốc liên tục mua mạnh mỗi khi giá giảm và nhu cầu hiện vẫn cao hơn rõ rệt so với cùng kỳ năm trước.

Theo BMO Capital Markets, Trung Quốc có thể đang kiểm soát khoảng 1/3 sức cầu vàng toàn cầu và lượng vàng tích lũy thực tế lớn hơn nhiều so với số liệu chính thức. Ở tốc độ hiện nay, dự trữ vàng của Trung Quốc có thể bắt kịp Mỹ trong vòng khoảng 5 năm, đồng thời gia tăng ảnh hưởng trong việc định giá vàng toàn cầu.

Không chỉ riêng Trung Quốc, nhiều ngân hàng trung ương trên thế giới tiếp tục coi vàng là tài sản dự trữ chiến lược, với lượng mua ròng duy trì quanh 1.000 tấn mỗi năm, phản ánh xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và giảm phụ thuộc vào đồng USD.

Bối cảnh vĩ mô và rủi ro địa chính trị

Xu hướng phi đô la hóa rõ hơn khi nhiều quốc gia nâng tỷ trọng vàng trong dự trữ trong bối cảnh nợ công toàn cầu đạt khoảng 353 nghìn tỷ USD. Đồng thời, tỷ trọng trái phiếu Kho bạc Mỹ trong dự trữ ngoại hối quốc tế có xu hướng giảm, trong khi vai trò của vàng ngày càng được nhấn mạnh.

Rủi ro địa chính trị cũng chưa biến mất hoàn toàn. Dù Mỹ và Iran đang nỗ lực tránh leo thang xung đột khiến giá dầu hạ nhiệt, các tuyến vận chuyển năng lượng ở Trung Đông vẫn tiềm ẩn bất ổn. Việc giá dầu giảm có thể làm giảm áp lực lên Fed phải nâng lãi suất quá mạnh như thị trường từng lo ngại, đồng thời duy trì sức hấp dẫn của vàng như tài sản trú ẩn.

Trong bối cảnh đó, nhiều chuyên gia cho rằng giai đoạn tích lũy quanh 4.000 USD/ounce có thể là bước chuẩn bị cho một chu kỳ tăng mới. Nếu áp lực từ chính sách tiền tệ dịu bớt, trong khi nhu cầu vàng vật chất và xu hướng phi đô la hóa tiếp tục gia tăng, mốc 5.000 USD/ounce sẽ không còn là kịch bản quá xa vời.

Sau 3 phiên hồi phục, giá vàng trong nước sáng nay đã quay đầu giảm trở lại. Thị trường vàng quốc tế giao dịch cầm chừng trong bối cảnh các nhà đầu tư...