Sau sóng tăng mạnh, vàng đảo chiều: Dòng tiền đang chảy về đâu?

Vàng giảm nhiệt, biến động gia tăng

Sáng 2/7 theo giờ Việt Nam, giá vàng giao ngay đang giao dịch quanh mức 4.036,90 USD/ounce, tăng 0,75%. Trước đó, giá vàng thế giới có vùng dao động khoảng 4.040 - 4.060 USD/ounce, thấp hơn nhiều so với mốc đỉnh 5.500 USD/ounce từng thiết lập.

Sau hơn một năm trải qua chu kỳ biến động mạnh, thị trường vàng đã chuyển từ giai đoạn tăng nóng sang các nhịp điều chỉnh có biên độ lớn. Thay vì xu hướng đi lên liên tục, giá vàng hiện ghi nhận các phiên tăng - giảm đan xen, khiến dự báo ngắn hạn trở nên khó khăn và rủi ro trong ngắn hạn tăng lên.

Nguyên nhân chính: vĩ mô và lãi suất

Sự thay đổi nhanh của các yếu tố vĩ mô như chính sách lãi suất của các ngân hàng trung ương, biến động của đồng USD và kỳ vọng tăng trưởng kinh tế toàn cầu là những lực chính tác động đến giá vàng. Khi lãi suất duy trì ở mức cao hoặc có khả năng kéo dài, sức hấp dẫn của vàng bị suy giảm rõ rệt.

Góc nhìn từ báo cáo và chuyên gia

Theo Kitco News, mặc dù giá vàng đã giảm mạnh từ 5.500 USD/ounce hồi đầu năm xuống dưới 4.000 USD vào cuối tháng 6, kim loại quý này vẫn nằm trong số những kim loại có hiệu suất tốt nhất trong năm qua. Nhu cầu từ các ngân hàng trung ương và nhà đầu tư dài hạn sẽ hạn chế rủi ro giảm giá, và vàng vẫn có tiềm năng tăng trong phần còn lại của năm 2026, theo báo cáo triển vọng giữa năm từ Hội đồng Vàng Thế giới (WGC).

Các tác giả Juan Carlos Artigas, Taylor Burnette và Tiến sĩ Fergal O'Connor của WGC nhận định rằng, ở mức giá hiện tại, vàng tương thích với bối cảnh tăng trưởng vừa phải, lạm phát có xu hướng giảm nhưng vẫn ở mức cao, cùng kỳ vọng về việc các ngân hàng trung ương tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ nhưng ở mức độ hạn chế. Trong điều kiện đó, giá vàng có thể dao động tương đối ổn định trong khoảng ±5%, đồng thời điều kiện cũng có thể tạo tiền đề cho một cú bứt phá.

WGC lưu ý rằng nếu nền kinh tế xấu đi, xuất hiện cú sốc địa chính trị mới, hoặc kỳ vọng về lãi suất chuyển sang thấp hơn, cùng với làn sóng mua vào khi giá giảm, vàng có thể hồi phục và cán mức 4.500 USD/ounce hoặc cao hơn. Ngược lại, môi trường tăng trưởng ổn định với lợi suất tăng và thị trường ổn định hơn có thể đẩy vàng giảm thêm, mặc dù khả năng giảm hơn 10% so với mức hiện tại có thể bị hạn chế bởi nhu cầu mua vào khi giá thấp.

Dòng tiền dịch chuyển: lựa chọn thay thế

Trước mức độ biến động gia tăng, dòng tiền trên thị trường có dấu hiệu rút khỏi vàng. Nhiều nhà đầu tư thận trọng quay lại tiền gửi ngân hàng, đặc biệt khi lãi suất ở mức hợp lý và bớt biến động. Một phần khác của dòng tiền tìm đến thị trường chứng khoán để tận dụng cơ hội sinh lời ngắn hạn, dù đi kèm rủi ro cao hơn.

Sự thay đổi này phản ánh cách tiếp cận đầu tư đa dạng hơn: vàng không còn là lựa chọn mặc định mỗi khi có bất ổn, mà trở thành một thành phần trong danh mục cần cân nhắc về thời điểm và tỷ trọng nắm giữ.

Ý kiến chuyên gia về vai trò dài hạn của vàng

Chuyên gia tài chính nhìn chung cho rằng trong dài hạn, vàng vẫn có vai trò quan trọng như một công cụ phòng ngừa rủi ro trước các cú sốc kinh tế, nhưng hiệu quả phụ thuộc nhiều vào chiến lược nắm giữ dài hạn thay vì đầu cơ theo từng biến động giá.

Ông Nguyễn Văn Thế, Giám đốc Tư vấn Công ty Chứng khoán SSI, cho rằng dù vàng trải qua các giai đoạn điều chỉnh mạnh sau chu kỳ tăng nóng, kim loại quý vẫn giữ vị trí quan trọng trong danh mục do khả năng đa dạng hóa và phòng ngừa rủi ro trước biến động kinh tế toàn cầu.

Ông Lê Hoàng Châu, Chủ tịch Hiệp hội bất động sản TP.HCM, nêu quan điểm rằng khái niệm “trú ẩn an toàn” đang chuyển dịch: thay vì đặt niềm tin vào một tài sản duy nhất, nhà đầu tư có xu hướng phân bổ ra nhiều kênh để cân bằng giữa an toàn và lợi nhuận. Biến động mạnh của vàng khiến kênh này cần được xem xét kỹ lưỡng trong chiến lược phân bổ vốn.

Kết luận ngắn hạn

Trong ngắn hạn, khi nhiều yếu tố vĩ mô còn bất ổn, xu hướng dịch chuyển dòng tiền nhiều khả năng tiếp diễn. Thách thức cho nhà đầu tư là không chọn một kênh duy nhất, mà phân bổ hợp lý để kiểm soát rủi ro trong khi duy trì hiệu quả sinh lời.

Sáng 2/7 theo giờ Việt Nam, giá vàng giao ngay đang giao dịch quanh mức 4.036,90 USD/ounce, tăng 0,75%, trong khi giá bạc giao ngay ở mức 59,070...