Ba phiên biến động cho thấy vàng trong nước 'trễ nhịp' so với thế giới, nhưng chênh lệch vẫn cao

Diễn biến giá vàng trong 3 ngày gần đây đã để lộ một nhịp vận động đáng chú ý: xuất hiện phiên lệch pha giữa thị trường trong nước và thế giới vào ngày 16/4, rồi sau đó hai bên lại đồng thuận xu hướng nhưng giữ khoảng chênh lớn.

Cụ thể, diễn biến theo từng ngày như sau:

• Ngày 16/4: Chốt phiên, giá vàng miếng SJC giảm mạnh khoảng 2,3 triệu đồng/lượng, về quanh 167,7-171,2 triệu đồng/lượng; giá vàng nhẫn cũng giảm tương tự. Trong khi đó, vàng thế giới có thời điểm tăng lên khoảng 4.825 USD/ounce.
• Ngày 17/4: Cả hai thị trường cùng giảm, với vàng SJC lùi về khoảng 167,5-171 triệu đồng/lượng, còn giá vàng thế giới dao động dưới ngưỡng 4.800 USD/ounce.
• Ngày 18/4: Thị trường quay đầu tăng trở lại, khi giá vàng thế giới lên khoảng 4.829 USD/ounce và kéo theo vàng trong nước bật tăng.

Diễn biến này cho thấy không phải lúc nào giá trong nước cũng phản ánh cùng nhịp với giá quốc tế.

Nguyên nhân theo chuyên gia

Ông Nguyễn Quang Huy, CEO Khoa Tài chính - Ngân hàng (Trường Đại học Nguyễn Trãi), giải thích rằng việc giá vàng trong nước giảm trong khi giá thế giới tăng rồi sau đó lại đồng pha là biểu hiện của độ trễ trong truyền dẫn và cơ chế định giá đặc thù.

Theo ông Huy, khi giá thế giới tăng nhanh, thị trường trong nước còn chịu tác động bởi cung - cầu nội địa, kỳ vọng chính sách và nhịp điều hành, nên thường không phản ứng ngay. Nếu mặt bằng giá trong nước đã tăng trước đó và tích tụ mức chênh lệch lớn, áp lực tái cân bằng có thể khiến giá trong nước điều chỉnh giảm ngay cả khi giá quốc tế chưa đảo chiều.

Yếu tố kỳ vọng ổn định thị trường và định hướng thu hẹp chênh lệch cũng góp phần làm giá trong nước điều chỉnh sớm hơn, như một cơ chế hiệu chỉnh để đưa giá về quỹ đạo hợp lý hơn. Ông Huy mô tả phiên giảm giá vừa qua là điều chỉnh kỹ thuật trong khuôn khổ một xu hướng rộng hơn chưa bị phá vỡ. Trên phạm vi quốc tế, vàng vẫn được hỗ trợ bởi những yếu tố nền tảng như kỳ vọng chính sách tiền tệ linh hoạt hơn, nhu cầu phòng vệ rủi ro và xu hướng đa dạng hóa tài sản, tạo lớp đệm cho xu hướng trung hạn.

Về triển vọng, ông Huy nhận định: ngắn hạn thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh và tích lũy; trung hạn chưa có tín hiệu đảo chiều rõ ràng; dài hạn phụ thuộc vào biến số vĩ mô toàn cầu. Ông cũng lưu ý nhà đầu tư cần cân nhắc rủi ro hai chiều, chênh lệch giá lớn và chi phí giao dịch, tránh phản ứng theo biến động ngắn hạn, xác lập mục tiêu và khung thời gian nắm giữ, phân bổ vốn thận trọng và theo dõi tín hiệu vĩ mô để điều chỉnh chiến lược.

Góc nhìn từ TS Nguyễn Trí Hiếu

TS Nguyễn Trí Hiếu nhìn nhận diễn biến tăng giảm đan xen và xu hướng hồi phục của giá vàng chủ yếu chịu ảnh hưởng từ tình hình địa chính trị toàn cầu, đặc biệt căng thẳng tại Trung Đông. Diễn biến xoay quanh thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran làm tâm lý nhà đầu tư bất an, khiến giá vàng dao động.

Ông Hiếu đánh giá tình hình địa chính trị tại Trung Đông vẫn rất khó lường và dự báo giá vàng sẽ tiếp tục biến động nhưng theo xu hướng tăng; xác suất giá vàng trong nước tăng theo xu hướng thế giới là khoảng 60% trong thời gian tới.

Hai yếu tố chính tác động lên thị trường vàng Việt Nam theo ông Hiếu là: (1) diễn biến giá vàng thế giới trong bối cảnh bất ổn địa chính trị chưa hạ nhiệt, và (2) nguồn cung vàng trong nước còn hạn chế, khiến giá trong nước duy trì ở mức cao. Ngoài ra, chính sách tiền tệ của Mỹ cũng là yếu tố đáng lưu ý: Fed được cho là khó giảm lãi suất khi còn lo ngại lạm phát; mặc dù lãi suất cao có thể gây áp lực giảm giá vàng, nhưng lạm phát và chỉ số USD Index ở mức khoảng 98,42 (dưới ngưỡng 100) vẫn là những yếu tố nền tảng hỗ trợ giá vàng.

Chênh lệch giá và ý nghĩa cho nhà đầu tư

Về mức chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới, hiện ở mức khoảng 17 triệu đồng/lượng, đã thu hẹp so với mức 28 triệu đồng/lượng trước đó. Tuy nhiên, TS Nguyễn Trí Hiếu cho rằng mức chênh này vẫn rất cao và tiềm ẩn rủi ro lớn; theo ông, mức chênh lệch hợp lý chỉ nên khoảng 5 triệu đồng/lượng sau khi tính các chi phí và tỷ giá. Ông cũng nhận định trong ngắn hạn chênh lệch khó giảm về mức hợp lý do giá trong nước neo cao theo thế giới và nguồn cung hạn chế.

Ông Nguyễn Quang Huy bổ sung rằng chênh lệch hiện tại phản ánh một phần "lệch cấu trúc" liên quan đến nguồn cung, cơ chế phân phối và tính liên thông với thị trường quốc tế; tuy nhiên xu hướng thu hẹp là dấu hiệu tích cực cho thấy thị trường đang dần tiến tới cân bằng và minh bạch hơn.

Trước bối cảnh biến động nhanh, cả hai chuyên gia đều khuyến nghị nhà đầu tư thận trọng: hạn chế phản ứng theo biến động ngắn hạn, xác định mục tiêu và thời hạn nắm giữ rõ ràng, ưu tiên an toàn trong phân bổ vốn thay vì chạy theo lợi nhuận ngắn hạn, và theo dõi sát các tín hiệu vĩ mô cùng định hướng điều hành để kịp thời điều chỉnh chiến lược.

Cập nhật thêm thị trường: ngay sau khi thông tin eo biển Hormuz được mở lại, giá vàng và dầu đã có những phản ứng trái chiều.

(Nguồn: PV VietNamNet)