Vì sao giá vàng lao dốc mạnh trong tuần này? Nhìn từ diễn biến thị trường và quan điểm chuyên gia

Giá vàng trong nước giảm sâu, tâm điểm là phiên đầu tuần

Chỉ trong ba phiên giao dịch kể từ đầu tuần, giá vàng trong nước đã mất gần 12 triệu đồng mỗi lượng ở chiều mua vào và gần 11 triệu đồng ở chiều bán ra. Vàng SJC và vàng nhẫn hiện chỉ còn giao dịch quanh vùng 133,3 - 138,3 triệu đồng/lượng (mua vào - bán ra), mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm ngoái.

Triển vọng ngay trong phiên 11/6

Trong phiên giao dịch hôm nay (11/6), kim loại quý được dự báo tiếp tục chịu sức ép khi giá vàng giao ngay quốc tế chưa ngừng lao dốc, có lúc giảm gần 200 USD trong phiên giao dịch tại thị trường Mỹ, lui về vùng sát 4.000 USD/ounce.

Quan điểm của chuyên gia Phan Dũng Khánh

Chuyên gia tài chính Phan Dũng Khánh nhận xét diễn biến hiện tại khiến nhiều nhà đầu tư bất ngờ vì theo nguyên tắc thông thường, vàng thường tăng khi nhà đầu tư tìm nơi trú ẩn trước căng thẳng địa chính trị hoặc áp lực lạm phát, song lần này thị trường lại phản ứng ngược.

Ông Khánh chỉ ra rằng trong khoảng 2-3 năm qua, vàng và bạc liên tục thiết lập các mức giá cao mới; sau một giai đoạn tăng nóng, dư địa tăng của hai kim loại này hiện kém hấp dẫn hơn. Ông dẫn ví dụ: cách đây 3 - 4 năm khi giá vàng ở mức 1.000 USD/ounce, việc tăng gấp đôi dễ hơn nhiều so với khi giá đã vượt ngưỡng 5.000 USD/ounce vào tháng 1 năm nay. Để đẩy giá lên cao hơn từ đỉnh cần một lượng tiền khổng lồ, nên sức hút của vàng giảm bớt.

Theo ông, một nguyên nhân quan trọng khác là sự gia tăng của lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ: khi lợi suất tăng, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang tài sản tạo thu nhập, trong khi vàng không mang lại lợi suất. Hoạt động tích trữ của các ngân hàng trung ương tuy vẫn diễn ra nhưng tốc độ mua đã không còn mạnh như trước. Đồng thời, đồng USD duy trì xu hướng tăng tạo thêm sức ép lên vàng, còn kỳ vọng Fed hạ lãi suất đã giảm đáng kể.

Ông Khánh nhận định rằng trong năm 2026, khả năng Fed không hạ lãi suất là khá cao; thậm chí có dự báo bắt đầu tính đến khả năng ngân hàng trung ương Mỹ có thể tăng lãi suất trở lại vào cuối năm nay hoặc năm sau để kìm lạm phát.

Góc nhìn từ báo cáo Citigroup

Trong báo cáo mới nhất, Citigroup đã hạ dự báo giá vàng 3 tháng từ 4.300 USD/ounce xuống 4.000 USD/ounce, và cảnh báo có thể xuống 3.500 USD/ounce nếu eo biển Hormuz tiếp tục bị phong tỏa đến cuối mùa hè. Ngân hàng này mô tả các yếu tố đang kết hợp thành một "cơn bão hoàn hảo" đối với vàng.

Citigroup nêu ra một số nhân tố cụ thể: thứ nhất, thị trường đang định giá xác suất Fed tăng lãi suất trong năm nay lên tới gần 70% sau báo cáo việc làm tháng 5 cao gấp đôi dự báo, làm tăng chi phí cơ hội nắm giữ vàng; thứ hai, chỉ số USD Index (DXY) đã leo lên mức cao nhất trong vòng 2 tháng, khiến vàng đắt hơn với người mua dùng ngoại tệ khác; đồng thời lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng tăng, làm suy yếu sức hấp dẫn của kim loại quý.

Citigroup còn đưa ra kịch bản cực đoan nhưng có căn cứ: nếu tình trạng phong tỏa eo biển Hormuz kéo dài đến cuối mùa hè, giá vàng có thể rơi về vùng 3.500 USD/ounce — mức thấp nhất trong vòng gần 1 năm. Tuy vậy, nhà băng này không thay đổi mục tiêu giá vàng cho khoảng 6-12 tháng, vẫn giữ ở mức 5.000 USD/ounce, bởi các yếu tố cấu trúc dài hạn như nhu cầu dự trữ ngoại hối của ngân hàng trung ương, lo ngại về thâm hụt ngân sách Mỹ và sự mất niềm tin vào một số tiền tệ pháp định.

Lời khuyên đầu tư từ TS. Châu Đình Linh và vai trò chính sách

Chuyên gia tài chính TS. Châu Đình Linh khuyến nghị nhà đầu tư cần phân biệt giữa mua vàng để tích trữ dài hạn và mua vàng với mục tiêu đầu cơ. Người mua để tích sản dài hạn thường ít bị ảnh hưởng bởi biến động ngắn hạn; ngược lại, nhà đầu cơ có tỷ trọng lớn trong danh mục đang đối mặt rủi ro đáng kể khi giá liên tục giảm.

TS. Linh cũng lưu ý rằng những thay đổi trong chính sách quản lý thị trường vàng đang góp phần làm giá vàng trong nước giảm nhanh hơn, gồm việc sửa đổi Nghị định 24/2012 theo hướng mở rộng nguồn cung, tăng tính minh bạch trong giao dịch, yêu cầu thanh toán qua ngân hàng, quản lý hóa đơn và dữ liệu giao dịch, cùng với hoạt động thanh tra, giám sát chặt chẽ hơn. Các đề xuất về việc thiết lập sàn giao dịch vàng trong tương lai cũng được kỳ vọng làm thị trường minh bạch và hiệu quả hơn.

Sự cộng hưởng của các yếu tố này khiến giá vàng trong nước giảm theo xu hướng thế giới và thu hẹp khoảng cách giữa giá trong nước và quốc tế, do đó những nhà đầu tư xem vàng là công cụ đầu cơ đang chịu áp lực lớn và cần cân nhắc lại tỷ trọng nắm giữ.

Sau khi giảm sâu trong phiên sáng, giá vàng trong nước bất ngờ tăng mạnh vào cuối giờ chiều ngày 11/6. Theo đó, vàng miếng SJC đã quay trở lại ngưỡng...